끄적

지난 19일(현지시간), 미국에서 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)의 옵션 거래가 시작되며 시장은 새로운 전환점을 맞이했다. 첫날 블랙록의 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT)는 약 19억 달러(약 2조 6,600억 원) 규모의 거래량을 기록하며 성공적인 출발을 알렸고, 전체 거래의 85%가 비트코인 가격 상승을 기대하는 콜옵션으로 구성되었다. 옵션 거래는 비트코인 시장의 유동성을 대폭 개선하고, 가격 발견 과정을 효율화함으로써 시장의 성숙도를 높일 것으로 기대된다.

옵션 시장과 비트코인 가격 상승의 연결고리

옵션 시장의 활성화는 비트코인 시장에 유동성 공급자를 포함한 다양한 참여자를 유입시키며, 현물과 선물 시장 모두에 직접적인 영향을 미친다.

콜옵션(Call Option)은 특정 가격에 비트코인을 매수할 권리를 제공하며, 비트코인의 가격 상승을 기대하는 투자자들이 주로 매수한다. 반대로 풋옵션(Put Option)은 비트코인의 하락에 베팅하는 투자자들이 선택하는 도구다.

콜옵션의 미결제 약정(Open Interest)이 풋옵션보다 많아지면, 시장은 비트코인의 가격 상승에 대한 기대를 반영하게 된다. 이로 인해 대규모 자금이 콜옵션 매수로 유입되며, 옵션 매도자인 유동성 공급자는 리스크 관리를 위해 현물 비트코인을 매수한다. 이러한 매수 활동은 비트코인 가격 상승의 중요한 동력이 된다.

특히, 비트코인처럼 유동성이 상대적으로 낮은 시장에서는 이러한 매수세가 가격에 더 강하게 반영될 가능성이 크다.

콜옵션 비중이 증가하면 유동성 공급자가 비트코인 현물을 적극적으로 매수하게 되며, 이는 비트코인의 추가적인 가격 상승을 유도하며 가격 상승 압력이 반복되는 순환 구조를 만든다.

옵션 시장 활성화로 인한 유동성 유입과 콜옵션에 대한 선호 증가는 비트코인 현물에 대한 매수 활동을 촉진해, 비트코인 가격 상승을 더욱 강화할 수 있다.

옵션 활성화 이후 단계: 레버리지 ETF의 역할

옵션 시장 활성화 이후 예상되는 다음 단계는 레버리지 ETF(Leveraged ETF)의 설정이다. 레버리지 ETF는 현물 비트코인과 파생상품(선물, 옵션 등)을 결합하여 투자자들에게 기본 자산의 2배 또는 3배 수익률을 제공하는 금융 상품이다.

레버리지 ETF는 개인 투자자들에게 소액으로도 높은 수익률을 기대할 수 있는 투자 수단을 제공하며, 기관 투자자들에게는 포트폴리오를 위한 중요한 도구가 된다.

레버리지 ETF 설정 과정에서 합성선물(Synthetic Futures)의 활용도 주목할 만하다.

선물 시장의 거래량이 부족할 경우, 운용사는 콜옵션 매수와 풋옵션 매도를 조합해 선물과 동일한 효과를 내는 합성선물을 사용한다. 이를 통해 선물 시장 의존도를 줄이고, 옵션 시장의 거래량을 증가시키며 시장 안정성을 강화할 수 있다.

이러한 금융 상품의 도입은 비트코인 시장의 유동성을 높이는 동시에 가격 변동성을 줄이는 데도 기여할 것으로 기대된다.

더 많은 투자자들이 시장에 참여할수록 비트코인의 시장 성숙도는 더욱 높아질 것이다.

비트코인 현물 ETF 옵션 거래의 시작은 비트코인의 안정성과 신뢰도를 높이는 데 기여하며, 이는 비트코인이 디지털 자산으로서 글로벌 금융 시장에서 차지하는 비중을 확대하는 중요한 발판이 될 수 있다.

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**비트코인 합성선물 예시**

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